Che cosa si intende per consenso?
Quando ci si riferisce al consenso in campo finanziario si intende l’opinione comunemente accettata dagli investitori, quella che si percepisce come più diffusa.
Per esempio, dopo i rialzi dei tassi d’interesse seguiti alla pandemia si è diffusa un’opinione di consenso che l’economia fosse destinata a finire in recessione proprio a causa della restrizione monetaria.
Il consenso rappresenta quindi un’idea generalmente accettata dalla maggioranza degli investitori.
Non è difficile rintracciare un nesso tra l’idea di consenso e quella di sentiment.
Come si misura il consenso?
Il consenso può essere percepito dalle opinioni prevalenti espresse sui media, dai titoli dei giornali, dalle view degli analisti, dai discorsi della gente comune.
Durante la bolla dot.com nei taxi o nei negozi si parlava di come le azioni tecnologiche fossero destinate a salire per sempre. C’era certamente un grande consenso.
Esistono anche sondaggi di alcune case d’investimento che sono volti ad evidenziare quali idee raccolgano il maggior favore tra gli investitori e quali siano invece le più sgradite. tra questi, per esempio, la Fund Manager Survey di BOFA.
Si potrebbe pensare che il mercato vada nella direzione rispetto alla quale la maggioranza concorda. Questo può essere vero in una fase iniziale, ma più il consenso diventa polarizzato, più il mercato diventa vulnerabile rispetto a movimenti in direzione contraria al consenso stesso.
Il ciclo del consenso
I mercati attuali sono diventati una sorta di meccanismo autoreferenziale guidato da idee condivise che si alimentano e si autodistruggono attraverso un ciclo che prevede degli stadi definiti che influenzano la dinamica dei prezzi.
Noi lo chiamiamo ciclo del consenso. Si tratta di un modello interpretativo che si sviluppa attraverso sei fasi distinte. Le diverse fasi hanno un impatto sui prezzi che spesso ha molto poco a che fare con la dinamica economica e fondamentale.
Questo modello da noi sviluppato viene spiegato diffusamente nel nostro corso di Psicologia dei Mercati.