Che cos’è il delta di un’opzione?
Il delta rappresenta la variazione teorica del premio dell’opzione per una variazione unitaria del prezzo del suo sottostante.
Per esempio, supponiamo di comprare una call per 10 dollari su Apple quando il prezzo dell’azione è 230 dollari. Di quanto cambierebbe il prezzo dell’opzione se l’azione di Apple salisse a 231 dollari? Il delta rappresenta la variazione del valore dell’opzione.
Se il prezzo dell’opzione salisse a 10,50 dollari quando l’azione di Apple sale a 231 dollari vorrebbe dire che il delta è pari a 0,50.
Se il delta fosse invece, per esempio, di 0,20, il premio dell’opzione salirebbe solo di 0.20 dollari per un aumento di 1 dollaro del prezzo dell’azione sottostante.
Invece che 0,50 o 0,20 delta in gergo spesso si parla di 50 delta o 20 delta. Per definizione l’attività sottostante ha delta uguale a 1.
Per le posizioni lunghe su opzioni call, il delta varia da 0 a 1, mentre per le opzioni lunghe put varia da -1 a 0.
E’ abbastanza intuitivo come, per una call, il valore tenda a salire con l’aumentare del prezzo del sottostante. Un diritto a comprare ad un prezzo prefissato vale tanto di più quanto il prezzo dell’attività sottostante è elevato.
Al contrario, il valore di una put tende a diminuire all’aumentare del prezzo dell’attività sottostante.
Il segno del delta è invertito per posizioni corte.
Il delta come probabilità
Il delta può anche essere pensato come un’approssimazione della probabilità che l’opzione scada in the money.
Ad esempio, se l’opzione ha un delta di 40, questo equivale a dire che approssimativamente l’opzione ha una probabilità del 40% di finire in the money.
Quando l’opzione si muove più in the money chiaramente la probabilità che scada in the money tende ad aumentare e così il delta aumenta. Un’opzione 70 delta ha approssimativamente il 70 percento di probabilità di scadere in the money.
Al contrario quando l’opzione si muove più out of the money il delta diminuisce in quanto la probabilità che scada in the money diminuisce. Un’opzione 20 delta ha approssimativamente il 20 percento di probabilità di scadere in the money.