Che cosa sono i dot plots

A partire dal gennaio 2012, ogni tre mesi la Federal Reserve pubblica i cosiddetti dot plots. Si tratta di un grafico che rappresenta le previsioni da parte dei membri del Federal Open Market Committee su quello che sarà il livello dei Fed Funds alla fine dei prossimi tre anni e nel lungo periodo.

Le previsioni sono anonime. Non c’è modo di sapere quale dei partecipanti ha presentato una certa previsione.

Si tratta di un modo utilizzato dalla banca centrale per aumentare la trasparenza del suo processo decisionale. Attraverso i dot.plot si fornisce agli investitori una sorta di view dei membri del board riguardo al futuro anche se questa, in nessun modo, costituisce un impegno da parte della FED riguardo alle decisioni future.

I dot plots rappresentano anche una buona rappresentazione su quello che il board della banca centrale ritiene essere il tasso neutrale di lungo periodo.

Non è detto che le aspettative espresse dai dot plots siano sposate dagli investitori. Le previsioni del mercato possono infatti deviare anche significativamente dalle aspettative della FED. Un ottimo strumento per monitorare le aspettative di variazioni dei tassi ufficiali prezzate dai Fed funds futures è il FedWatch del CME.

Come si leggono i dot plots

I dot plots vengono rappresentati attraverso un grafico il cui asse verticale rappresenta i possibili valori dei Fed Funds, mentre l’asse orizzontale segna gli anni di riferimento delle previsioni.

Ogni punto riflette la stima individuale di un membro del board. Il focus principale dell’attenzione è sul punto mediano, che rappresenta una sorta di consenso tra i membri rispetto a quello che sarà il livello futuro dei tassi ufficiali a quella data.

Non è infrequente che le stime siano piuttosto disperse in quanto il modello di previsione utilizzato da diversi membri del board potrebbe essere molto diverso. La dispersione dei punti indica il grado di consenso tra i membri del Board riguardo alle previsioni sui tassi di interesse.

La mediana delle previsioni può essere visualizzata nel sito Fred della FED.

I dot plots completi possono essere trovati all’interno del Summary of Economic Projections che viene pubblicato trimestralmente (Projection Materials in questa pagina).