Che cosa significano questi termini?

Hawkish e dovish sono due termini tecnici che si usano spesso con riferimento all’atteggiamento delle banche centrali in materia di politica monetaria.

Il termine “hawkish” deriva dall’inglese “hawk”, che significa falco, un predatore noto per la sua natura aggressiva. Al contrario “dovish” deriva da “dove”, colomba, che ha una connotazione molto più docile e accomodante.

Hawkish

Quando un banchiere centrale viene definito hawkish, vuol dire che lascia intendere che la banca centrale ha intenzione di alzare i tassi e adottare una politica monetaria restrittiva. Si tratta di una politica che mira a raffreddare l’economia per combattere aggressivamente l’inflazione.

Dovish

Al contrario, un atteggiamento dovish significa che la banca centrale intende essere più accomodante nella gestione della politica monetaria e che si avvia ad abbassare i tassi d’interesse. I banchieri centrali assumono questo atteggiamento quando l’inflazione non costituisce una preoccupazione e si mira a stimolare l’economia attraverso la politica monetaria.

La trasparenza delle banche centrali

Negli ultimi anni le banche centrali sono diventate molto più trasparenti nella gestione della politica monetaria. Non amano sorprendere i mercati con le loro decisioni.

Anche attraverso strategie di comunicazione quali quella della cosiddetta forward guidance, le banche centrali comunicano le loro intenzioni in anticipo. Questo serve per influenzare le aspettative degli investitori riguardo alla futura politica monetaria.

Soprattutto negli anni dei tassi a zero le banche centrali sono state molto esplicite nel comunicare che sarebbero rimaste dovish per molto tempo, anche incorrendo poi nell’errore di etichettare la ripresa dell’inflazione post pandemica come un fenomeno transitorio.

Quando hanno compreso che l’inflazione non era invece transitoria, sono diventate molto hawkish, comunicando agli investitori la loro intenzione di portare i tassi in territorio restrittivo.

In ogni caso, le banche centrali moderne tendono a comunicare abbastanza chiaramente se sono hawkish o dovish.

In genere sono le dichiarazioni dei governatori al termine dei meeting

In che forme le banche centrali comunicano le loro intenzioni?

Al termine dei loro meeting periodici, le banche centrali diffondono uno statement, un comunicato, che offre le motivazioni delle loro decisioni e contiene spesso anche delle indicazioni per quanto riguarda il futuro.

Dopo ogni meeting, il presidente della banca centrale, risponde alle domande dei giornalisti nel corso di una conferenza stampa, che può fornire anch’essa indicazioni ulteriori rispetto alle decisioni future o ai criteri in base ai quali la banca centrale potrebbe decidere di muovere i tassi.

Per quanto riguarda la FED, anche i dot plots, che rappresentano le previsioni dei membri del board riguardo ai livelli dei tassi ufficiali in futuro, costituiscono una sorta di indicazione riguardo all’orientamento della politica monetaria.